Балансовых уравнений ориентировано прежде всего на менеджеров и контрагентов

Видео:Матан. Пределы для успешной сдачи зачёта | TutorOnline МатематикаСкачать

Матан. Пределы для успешной сдачи зачёта | TutorOnline Математика

Выручка в отчете о прибылях и убытках отражается

(в) За минусом НДС, акцизов и иных обязательных платежей.

144. Прибыль бухгалтерская — это:

(г) Положительная разница между признанными доходами и затратами, отнесенными к отчетному периоду.

145. Прибыль бухгалтерская — это положительная разница между:

(г) Признанными доходами и затратами, отнесенными к отчетному периоду.

146. Прибыль экономическая (предпринимательская) — это:

(в) Изменение рыночной капитализации за отчетный период.

147. Различие между прибылью бухгалтерской и прибылью экономической предопределяется:

(г) Ориентацией бухгалтеров на оценки по себестоимости, а экономистов на оценки по рыночным ценам

148. Чистая прибыль — это прибыль:

(г) Доступная к распределению среди собственников.

149. Прибыль нераспределенная — это часть прибыли, которая:

(г) Не была распределена собственниками при формировании фондов, резервов и дивидендов.

150. В структуре формата баланса, рекомендованного текущими российскими бухгалтерскими регулятивами, термин «прибыль балансовая» означает прибыль:

(а) Полученную в отчетном периоде.

151. В современной структуре российских рекомендательных форматов бухгалтерской отчетности прибыль отчетного периода можно видеть:

(б) Только в отчете о прибылях и убытках.

152. В современной структуре российских рекомендательных форматов бухгалтерской отчетности значения показателя прибыли в утвержденных балансе и отчете о прибылях и убытках:

.(г) Никогда не совпадают.

153. «Реинвестирование прибыли» — это термин, означающий:

(в) Неизъятие прибыли на выплату дивидендов.

154. Реинвестированная прибыль-это прибыль, не использованная на:

(в) Выплату дивидендов.

155. Статья «Отложенные налоговые активы» в отчете о прибылях и убытках может быть со знаком:

156. Статья «Отложенные налоговые обязательства» в отчете о прибылях и убытках может быть со знаком:

157. Условия франкировки — это условия, определяющие:

(в) Момент перехода права собственности и риска случайной гибели от продавца к покупателю.

158. Условия франкировки — это условия, определяющие (выберите наиболее правильный вариант ответа):

(г) Момент перехода права собственности и риска случайной гибели от продавца к покупателю

159. Условия франкировки — это условия, определяющие:

(в) Момент перехода права собственности и риска случайной гибели от продавца к покупателю.

160. Условия франкировки — это условия, определяющие:

(б) Момент перехода права собственности и риска случайной гибели от продавца к покупателю.

161. Не относятся к операционным доходам:

(а) Доходы от основной деятельности (операций).

162. Не относятся к операционным расходам:

(г) Расходы по основной деятельности (операциям).

163. Величина текущего налога на прибыль отражается в:

(в) Отчете о прибылях и убытках.

164. Величина процентов к уплате отражается в:

(а) Отчете о прибылях и убытках.

165. Величина процентов к получению отражается в:

(б) Отчете о прибылях и убытках

166. Величина чистой прибыли отражается в:

(г) Отчете о прибылях и убытках.

167. Разводненная прибыль на акцию отражается в:

(б) Отчете о прибылях и убытках (справочно).

168. Валовая прибыль — это разница между:

(б) Выручкой и себестоимостью.

169. Прибыль от продаж — это разница между:

(в) Валовой прибылью и суммой коммерческих и управленческих расходов.

170. В отчете об изменениях капитала не отражается изменение:

171. В отчете об изменениях капитала не отражается изменение:

(б) Доходов будущих периодов.

172. В отчете об изменениях капитала не отражается изменение:

(в) Расходов будущих периодов.

173. В отчете об изменениях капитала не отражается изменение:

(г) Доходов от участия в других организациях.

174. В какой форме показано влияние факторов на изменение уставного капитала:

175. В какой форме показано влияние факторов на изменение добавочного капитала:

176. В какой форме показано влияние факторов на изменение резервного капитала:

177. В какой форме показано влияние факторов на изменение нераспределенной прибыли:

178. В отчете о движении денежных средств обособляются разрезы, отражающие деятельность:

(а) Текущую, инвестиционную, финансовую.

179. В разделе «Движение денежных средств по текущей деятельности» формы № 4 не представлены:

(г) Средства, направленные на формирование резервного капитала.

180. В разделе «Движение денежных средств по инвестиционной деятельности» формы №4 не представлены:

(б) Дивиденды начисленные.

181. В разделе «Движение денежных средств по финансовой деятельности» формы №4 не представлены:

(в) Выплата дивидендов.

182. Прямой метод используется для:

(а) Составления отчета о движении денежных средств.

183. Косвенный метод используется для:

(б) Составления отчета о движении денежных средств.

184. Прямой метод подразумевает:

(в) Составление отчета о движении денежных средств по счетам Главной книги.

185. Косвенный метод подразумевает:

(г) Составление отчета о движении денежных средств путем корректировки прибыли.

186. Кто инициировал уничтожение балансоведения и введение счетного анализа (АХД):

187. Кто родоначальник счетного анализа (анализа хозяйственной деятельности) в России:

188. Кто родоначальник балансоведения и финансового анализа в России:

189. В каком году в России вышла первая книга по балансоведению и анализу финансовой отчетности:

190. Балансовое уравнение — это формализованное выражение взаимосвязи между:

(а) Системообразующими элементами баланса.

191. Какое из нижеприведенных балансовых уравнений ориентировано прежде всего на собственников — сумма активов фирмы; LTL — ее долгосрочные обязательства; STL — ее краткосрочные обязательства; Е — капитал собственников):

192. Какое из нижеприведенных балансовых уравнений ориентировано прежде всего на инвесторов — сумма активов фирмы; LTL – ее долгосрочные обязательства; STL — ее краткосрочные обязательства; Е —капитал собственников):

193. Какое из нижеприведенных балансовых уравнений ориентировано прежде всего на менеджеров и контрагентов — сумма активов фирмы; LTL — ее долгосрочные обязательства; STL — ее краткосрочные обязательства; Е — капитал собственников):

(a) A = E + LTL + STL.

194. Баланс-брутто — это баланс, в котором:

(в) Приведены контрарные счета, причем их сальдо входят в валюту баланса.

195. Баланс-нетто — это баланс, в котором:

(г) Статьи баланса показаны за минусом сальдо соответствующих контрарных счетов.

196. Что не относится к «больным» статьям:

(а) Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал.

197. В наиболее адекватном понимании активная часть основных средств — это:

(г) Машины, оборудование, транспортные средства.

198. Значение себестоимости можно видеть в:

199. Значения себестоимости произведенных товаров и себестоимости проданных товаров:

(в) Могут совпадать.

200. Значения себестоимости произведенных товаров и себестоимости проданных товаров совпадают, если:

(в) Совпадают оценки выходных запасов на начало и конец отчетного периода.

201. Для целей исчисления бухгалтерской прибыли в условиях активной реновационной политики выгоднее:

(а) Ускоренная амортизация

202. Движение оценочных резервов приводится в форме:

(в) Отчет об изменениях капитала

203. Величину резерва по сомнительным долгам можно видеть в форме:

204. Купленный фирмой станок находится в собственности:

205. Первоначальная стоимость — это:

(в) Стоимость строительства или величина расходов на приобретение, доставку и установку основного средства.

206. Что не является основанием для предъявления НДС к возмещению бюджетом:

(а) факт оплаты ценностей (. )

207. Фирма применяет метод начисления при определении выручки и финансового результата. Непосредственно после продажи продукции с отсрочкой платежа валюта баланса:

208. Фирма применяет кассовый метод при определении выручки и финансового результата. Непосредственно после продажи продукции с отсрочкой платежа:

(в) Валюта баланса не меняется

209. Могут ли в результате операции по продаже товара одновременно измениться статьи «Дебиторская задолженность», «Товары отгруженные», «Касса»?

(б) Нет, увеличивается лишь одна из перечисленных статей.

210. Какие балансовые статьи меняются, если фирма реализует продукцию с отсрочкой платежа и на условиях кассового метода:

(б) Товары отгруженные, расчетный счет, прибыль.

211. Какие балансовые статьи меняются, если фирма реализует продукцию с отсрочкой платежа и на условиях метода начисления:

(в) Дебиторская задолженность, прибыль, расчетный счет.

212. Долг безнадежный — это:

(б) Долг, нереальный к взысканию, т.е. долг перед налогоплательщиком, по которому истек установленный срок исковой давности

213. Долг сомнительный — это:

(г) Задолженность, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не имеющая соответствующего обеспечения (залог, поручительство, банковская гарантия).

214. Корпоративная группа:

(г) Не является юридическим лицом

215. Консолидированная отчетность предназначена для информирования заинтересованных лиц о:

(г) Активах, капитале и обязательствах корпоративной группы

216. Консолидированная отчетность — это отчетность, представляемая:

(б) Лицам, заинтересованным в деятельности группы

217. Консолидированная отчетность составляется по:

(а) Корпоративной группе

218. Консолидированная отчетность составляется в случае, когда компания имеет:

(б) Дочерние компании

219. Валюта баланса в консолидированной отчетности:

(г) Всегда больше валюты баланса материнской компании

220. Для составления консолидированной отчетности применяются методы: (1) прямой, (2) косвенный, (3) объединения интересов (капиталов), (4) покупки контроля. Какая комбинация методов верна:

(в) Либо (3), либо (4)

221. Активный рынок — это:

(б) Рынок, на котором осуществляются активные операции купли/продажи

222. Эффективный рынок — это рынок, характеризующийся:

(г) Информационной насыщенностью, проявляющейся в том, что любая вновь поступившая релевантная информация немедленно отражается на уровнях цен торгуемых финансовых активов

223. Рынок, характеризующийся информационной насыщенностью, называется:

224. Средняя величина моментных показателей находится по формуле:

(в) Средней хронологической

225. Средняя величина интервальных показателей находится по формуле:

(б) Средней арифметической

226. Средний темп роста основных средств находится по формуле:

(г) Средней геометрической

227. Связь называется функциональной или жестко детерминированной, если:

(б) Каждому значению факторного признака соответствует вполне определенное неслучайное значение результативного признака

228. Связь называется стохастической (вероятностной), если:

(в) Каждому значению факторного признака соответствует множество значений результативного признака, т.е. определенное статистическое распределение

229. Какое утверждение справедливо:

(б) Дивиденды — это часть активов фирмы, распределяемая среди её собственников

230. Очистка баланса — это:

(б) Освобождение баланса от регулирующих статей

231. Очистка баланса — это освобождение баланса от:

(в) Контрпассивов и контрактивов

232. Что понимается под ликвидными активами в методиках оценки ликвидности:

(б) Оборотные активы

Неликвид — это

(г) Актив, трансформация которого в денежные средства либо невозможна вовсе, либо связана с исключительно высокими относительными потерями

234. Неликвиды:

(г) Не должны приводиться в активе баланса

235. Неликвиды в случае их отражения в отчетности появляются в:

(а) Активе баланса

236. Списание неликвида:

(в) Уменьшает валюту баланса

237. Основная трактовка термина «иммобилизация» — это:

(в) Отвлечение средств предприятия из оборота ввиду омертвления их в неликвидах или непредусмотренных активах

238. Иммобилизованные средства — это средства: либо (1) вложенные в долгосрочные активы предприятия, либо (2) омертвленные в необоснованной дебиторской задолженности, неликвидах и сверхнормативных запасах, либо (3) используемые не по целевому назначению, т.е. не в соответствии с финансовым планом. Какой из перечисленных вариантов не вписывается ни в какую из возможных трактовок термина «иммобилизация»:

(г) Все вписываются, т.е. возможен любой из трех вариантов

239. Экономический потенциал предприятия – это совокупность:

(г) Имущественного и финансового потенциалов

240. Вертикальный анализ – это:

(а) Анализ структуры отчетной формы

241. Трендовый (горизонтальный) анализ — это:

(г) Анализ динамики показателей отчетной формы

242. Вертикальный и горизонтальный (трендовый) анализы в одной аналитической таблице:

(б) Могут быть совмещены

243. В современной структуре отчетности величина контролируемых фирмой средств равна:

(б) Валюте баланса-нетто по активу

244. Величина контролируемых фирмой средств и величина средств, находящихся на праве собственности:

(г) Могут совпадать

245. Чистые активы — это стоимостная оценка:

(а) Имущества организации после формального или фактического удовлетворения всех требований третьих лиц

246. Основным фактором наращивания чистых активов является:

(в) Прибыль фирмы

247. Можно ли структурировать чистые активы по данным отчетности:

248. Переход к рыночным оценкам в исчислении величины чистых активов, как правило:

(а) Увеличивает их величину

249. Чистые активы рассчитываются по данным:

250. Чистые активы рассчитываются по данным:

(в) Бухгалтерской отчетности

251. Могут ли существовать различные оценки чистых активов на дату:

252. Может ли величина чистых активов акционерного общества быть отрицательной по итогам года:

253. Существует ли ограничение на величину чистых активов ЗАО:

(в) Существует ограничение снизу

254. Существует ли ограничение на величину чистых активов ОАО:

(а) Существует ограничение снизу.

255. В каком регулятиве предусмотрено (или должно быть предусмотрено) ограничение на величину чистых активов АО:

(б) Федеральном законе «Об акционерных обществах»

256. Для акционерного общества закрытого типа ограничением снизу на величину чистых активов является:

257. Для акционерного общества открытого типа ограничением снизу на величину чистых активов является:

258. Может ли величина чистых активов акционерного общества быть отрицательной по итогам года:

(а) Теоретически да

259. Доходы будущих периодов являются фактором:

(в) Не влияют на их величину

260. Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал является фактором:

(б) Уменьшения величины чистых активов

261. Рост прибыли является фактором:

(а) Увеличения величины чистых активов

262. Дополнительная эмиссия акций приводит к:

(в) Не влияет на их величину

263. Начисление дивидендов приводит к:

(б) Приводит к уменьшению величины чистых активов

264. Факт собственно выплаты дивидендов:

(в) Не влияет ни величину чистых активов

265. Величина чистых активов:

(а) Уменьшится в случае начисления дивидендов

266. Покупка основного средства с отсрочкой оплаты приводит к:

(в) Не влияет на их величину

267. Покупка основного средства за наличные приводит к:

(в) Не влияет на их величину

268. Величина чистых активов:

Видео:Финансовый анализ бизнеса на пальцах - как понимать финансовую отчетность компанийСкачать

Финансовый анализ бизнеса на пальцах - как понимать финансовую отчетность компаний

9.3. Оценка и анализ финансовой устойчивости

Под финансовой устойчивостью понимают способность предприятия поддержи­вать целевую структуру источников финансирования. Как известно, в балансе обособ­лены три вида источников: собственный капитал, заемный капитал, краткосрочная кре­диторская задолженность (см. рис. 2.2 и 2.3). Первый источник обеспечивается собст­венниками предприятия (его учредителями, участниками, акционерами), второй — лендерами (это в основном держатели облигаций и банки), третий — текущими креди­торами (в основном поставщиками сырья и материалов, а также банками, предостав­ляющими краткосрочные кредиты). Последний источник имеет очень существенное отличие от первых двух — он, как правило, бесплатен. Действительно, основной удель­ный вес в краткосрочных источниках занимает кредиторская задолженность, в частно­сти, за поставленные сырье и материалы. В долгосрочных договорах поставки могут оговариваться графики поставки, условия оплаты, штрафные санкции и др. Условия оплаты могут нарушаться, причем нередко без финансовых последствий (причин тому много: недостаточная проработанность договора, монополизм и др.), в результате чего у предприятия появляется па некоторое время бесплатный источник финансирования. Что касается краткосрочных источников, являющихся платными (например, кратко­срочные банковские кредиты), то ими можно управлять в оперативном режиме, т. е. прибегать к ним лишь в случае крайней необходимости или заведомой выгодности.

Иное дело долгосрочные источники. Прежде всего отметим, что эти источники платны: собственники фирмы получают дивиденды или капитализированный доход, который в принципе также доступен к получению в результате возможной продажи ак­ций фирмы на свободном рынке, а лендеры — регулярно выплачиваемые им проценты. Далее, вложив свои средства в фирму, инвесторы (собственники и кредиторы) надеют­ся в будущем вернуть их с приемлемой доходностью. Если эта доходность не обеспечи­вается, то инвесторы могут сначала постепенно, а потом лавинообразно покидать пред­приятие, продавая свои финансовые инструменты или, в крайнем случае, инициируя процедуру банкротства. Таким образом, привлечение долгосрочных источников фи­нансирования всегда сопряжено для самой фирмы и ее собственников с относительно большим риском по сравнению с мобилизацией краткосрочных источников.

Кроме того, в связке «собственники — лендеры» именно поставщики заемного капи­тала играют критическую роль, суть которой в следующем. Если собственники в крити­ческие для фирмы моменты могут повременить с получением текущих дивидендов и/или приемлемой капитализированной доходности, то лендеры, если и ждут, то требу­ют за свое ожидание уплаты штрафных санкций, а если не ждут, то инициируют проце­дуру банкротства. Таким образом, именно привлечение заемного капитала представля­ет собой весьма ответственную процедуру, ввязавшись в которую фирма на длительное время обременяет себя определенными и довольно жесткими обязательствами по вы­плате процентов (независимо от того, насколько успешна ее текущая деятельность и оправдались ли целевые ожидания, ради которых и был привлечен заемный капитал) и погашению полученных средств, которые, естественно, весьма объемны.

Любое предприятие обладает так называемым резервным заемным потенциалом, под которым понимается способность предприятия привлекать заемный капитал в требуемых объемах и на приемлемых условиях, по крайней мере не худших, чем в среднем на рынке.

Привлечение заемных средств выгодно, по до определенных пределов. Строгих ре­комендаций в этом направлении нет, а потому каждая фирма с течением лет нарабаты­вает свое представление об оптимальной структуре источников финансирования, кото­рая и называется целевой структурой. Например, в фирме сложилось соотношение ме­л-еду собственным и заемным капиталом 2:1, которое и руководство фирмы, и рынок капитала рассматривают как вполне приемлемое для данной фирмы (данной сферы бизнеса). Это означает, что наращивание собственного капитала, например, в результа­те дополнительной эмиссии акций или роста нераспределенной, т. е. пеизъятой собст­венниками, прибыли, может сопровождаться и привлечением более дешевого (при нормальных обстоятельствах) заемного капитала. Если предприятие старается при­держиваться упомянутой целевой структуры долгосрочных источников, то на каждые дополнительные два рубля прироста собственного капитала можно дополнительно привлечь один рубль капитала заемного. Понятно, что привлечение заемного капита­ла осуществляется в дискретном режиме. То есть если фирма работает успешно, ее собственный капитал нарастает, фактическое соотношение между собственными и привлеченными источниками смещается в сторону собственных, а потому при дос­тижении определенного уровня и наличии и желании инвестиционных возможностей фирма может привлечь, например, долгосрочный банковский кредит в размере, восста­навливающем целевую структуру капитала.

Приведенные рассуждения позволяют сделать следующий вывод: с позиции долго­срочной перспективы и само предприятие, и любые заинтересованные в его деятельно­сти лица должны отслеживать, во-первых, состояние структуры источников финанси­рования и происходящие в ней изменения и, во-вторых, способность предприятия под­держивать эту структуру. Соответственно в данном блоке формируются две группы показателей, называемых условно коэффициентами капитализации и коэффициента­ми покрытия; первые рассчитываются по балансу, вторые — по данным, служащим ос­новой для формирования отчета о прибылях и убытках. Наиболее значимые для анали­за индикаторы приведены на рис. 9.6.

В группе коэффициентов капитализации выделяют прежде всего соотношение соб­ственных и заемных средств и их доли в валюте баланса. Однако эти показатели дают лишь общую оценку финансовой устойчивости и применяются в рамках экспресс- анализа. Для более детальной характеристики этой стороны деятельности компании в мировой и отечественной учетпо-аналитической практике разработана система пока­зателей. В частности, это: соотношение капитализированных (т. е. направленных на ка­питальные вложения и долгосрочные финансовые вложения) и собственных оборот­ных средств, темпы накопления собственных средств, соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств. Охарактеризуем наиболее известные из этой совокупно­сти показатели.

Показатели оценки финансовой устойчивости фирмы

Коэффициенты капитализации (дают представление о структуре источников финансирования фирмы)

» Коэффициент концентрации собственного капитала

Коэффициент концентрации привлеченных средств > Коэффициент финансовой зависимости (общий)

Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников Уровень финансового левериджа балансовый

Уровень финансового левериджа рыночный

Коэффициенты покрытия (позволяют делать суждение о способности поддержания сложившейся структуры источников)

Коэффициент обеспеченности процентов к уплате

Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов

Прежде всего необходимо четко сформулировать условия, в которых приводимые ниже счетные алгоритмы реализуемы. Дело в том, что многие показатели данного ана­литического блока могут иметь различное наполнение в зависимости от того, какие ис­точники средств и в какой градации выбраны аналитиком для оценки. Наибольшее рас­пространение получили два варианта, когда для расчетов используются соответственно данные: (а) о всех источниках; (б) о долгосрочных источниках.

В первом случае рассчитывают коэффициенты, характеризующие долю собственно­го капитала, заемного капитала и долгосрочных источников в общей сумме источников финансирования, т. е. в оценке учитываются все статьи пассива баланса. Здесь неявно предполагается, что активы и отдельные источники не сопоставляются между собой в плане целевого покрытия, т. е. любой источник в принципе может рассматриваться как источник покрытия любого актива; важно не соотнесение каких-то активов и источ­ников, а общая характеристика финансовой структуры предприятия. Иными словами, анализируется структура источников баланса-нетто, в основе которого лежит следую­щее балансовое уравнение:

LTA + СА = Е + LTD + CL, (9.26)

где LTA — внеоборотные активы;

СА — оборотные активы;

Е — собственный капитал (раздел баланса «Капитал и резервы»);

LTD — долгосрочные заемные средства (раздел баланса «Долгосрочные обязательства»);

CL — краткосрочные пассивы (раздел баланса «Краткосрочные обязательства»).

Именно уравнение (9.26) и заложено в основу баланса, действующего в России в на­стоящее время, а его составные элементы — это итоги по разделам. С известной долей условности можно утверждать, что баланс с данным балансовым уравнением ориенти­рован прежде всего па менеджеров — они видят те активы, которыми управляют.

Во втором случае ограничиваются анализом структуры капитала компании, под ко­торым понимают лишь долгосрочные источники финансирования (собственные и за­емные).

LTA + (СА — CL) = Е + LTD. (9.27)

Баланс с данным балансовым уравнением ориентирован прежде всего на инвесто­ров, т. е. собственников и лендеров — они видят стоимостную оценку имущества, кото­рое в известном смысле им принадлежит.

Лендеры являются разновидностью кредиторов. И лендеры, и кредиторы, по сути, предоставляют собственные средства во временное пользование предприятию, однако природа сделки имеет принципиально различный характер. Лендеры предоставляют финансовые ресурсы па долгосрочной или краткосрочной основе на определенный срок и с условием возврата, получая за это проценты; целевое использование этих ре­сурсов контролируется ими лишь в отдельных случаях и в определенных пределах. В случае с кредиторами привлечение средств осуществляется как естественный эле­мент текущего взаимодействия между предприятием и его контрагентами (поставщи­ки, бюджет, работники).

Таким образом, можно следующим образом систематизировать различия между лендерами и кредиторами:

— лендеры: (а) поставляют только финансовые ресурсы; (б) имеет место предопре­деленность в поставке ресурсов по объему и срокам; (в) ресурс предоставляется вре­менно на оговоренный срок; (г) предусматриваются и оговариваются условия возврата того же ресурса; (д) ресурс предоставляется на условиях платности;

— кредиторы: (а) предоставляют свои ресурсы не обязательно в денежной форме; (б) имеет место спонтанность в поставке ресурсов; (в) возможно появление кредитора без предварительной поставки ресурса как результат следования предусмотренным правилам ведения бизнеса (например, задолженность перед бюджетом).

Безусловно, сформулированные различия в определенной степени условны; напри­мер, при кредитовании предприятия на условиях овердрафта имеет место спонтанность в отношении величины кредита. Кроме того, обычно понятие лепдеров сужают до по­ставщиков капитала, т. е. финансовых ресурсов, предоставляемых на длительный срок (более одного года).

Таким образом, в зависимости от того, какой аналитический баланс принимается во внимание, меняется совокупная величина авансированных в предприятие средств (правая часть соответствующего балансового уравнения), а следовательно, меняются значения отдельных показателей, например доля собственного капитала в сумме источ­ников. Эту особенность методик анализа необходимо иметь в виду, в частности, при межхозяйственных сопоставлениях; иными словами, нужно отдавать себе отчет в том, какие источники подвергаются анализу: все источники, источники средств финансово­го характера или долгосрочные источники средств. Подчеркнем, что особенно аккурат­ным в этом отношении аналитику следует быть при пользовании переводной литерату­рой, поскольку нередко перевод делается лингвистами, не знакомыми с отмеченными тонкостями.

Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю собст­венности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его дея­тельность:

, Собственный капитал Е

Всего источников средств FR

где FR — общая сумма источников средств (долгосрочных и краткосрочных), т. е. итог ба­ланса.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабиль­но и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показате­лю является коэффициент концентрации привлеченных средств (kfir) — их сумма рав­на 1 (или 100%):

^ _ Привлеченные средства _LTD + CL (9 29)

Лг Beer о источников средств FR

Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту кон­центрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличе­ние доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижает­ся до 1 (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предпри­ятие. Интерпретация показателя проста и наглядна: его значение, равное 1,25, означает, что в каждом 1,25 руб., вложенном в активы предприятия, 25 коп. заемные. На первый взгляд коэффициент выглядит достаточно неуклюже — целое относится к части. Тем не менее этот показатель очень широко используется на практике; одна из причин его по­явления — удобство использования в детерминированном факторном анализе (см. в разд. 10.2.4.3 модифицированную факторную модель фирмы «Дюпон»).

Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. Эти коэф­фициенты рассчитываются исходя из балансового уравнения (9.27), иными словами, в данном случае в расчет принимают лишь долгосрочные источники средств (капитали­зированные источники). Сюда входят два взаимодополняющих показателя: коэффи­циент финансовой зависимости капитализированных источников (&,/() и коэффици­ент финансовой независимости капитализированных источников (&«.), исчисляемые соответственно по формулам:

^ _ Долгосрочные обязательства _ LTD ^ ^q^

,к Собственный капитал + Долгосрочные обязательства Е + LTD’

а ‘ Собственный капитал + Долгосрочные обязательства Е + LTD

Очевидно, что сумма этих показателей равна единице. Рост коэффициента k,ic в ди­намике является в определенном смысле негативной тенденцией, означая, что с пози­ции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов. По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные, порой противоположные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников фи- напсирования (kcc) должна быть достаточно велика. Указывают и нижний предел этого показателя — 0,6 (или 60%); оп был неоднократно подтвержден и эмпирически. Если учесть, что в данном случае речь идет о балансовых оценках элементов собственного ка­питала, которые, как правило, ниже рыночных, то в терминах рыночных оценок доля собственного капитала в общей сумме капитализированных источников будет еще выше.

В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку такое предприятие характеризуется существенной финансовой независимостью и, следовательно, с большей вероятностью может пога­сить свои долги за счет собственных средств. В этой связи отметим два обстоятельства. Во-первых, очевидно, что финансово независимых (от внешних инвесторов и кредито­ров) компаний в полном смысле этого слова практически не существует (причин тому много, а потому предлагаем читателю самостоятельно их сформулировать и пояснить). Во-вторых, трактовка степени финансовой независимости фирмы и позитивности из­менений в структуре ее источников может существенно варьировать в различных стра­нах. Смысл этого утверждения в том, что появление в структуре источников крупного долгосрочного кредита свидетельствует, с одной стороны, о росте финансового риска (негативный момент), а с другой стороны, о положительной репутации фирмы в бизнес-сообществе (позитивный момент), поскольку банк, по определению весьма ос­торожная структура в плане размещения своих средств, счел возможным профинанси­ровать фирму, полагаясь, видимо, на ее потенциальную финансовую устойчивость.

Уровень финансового левериджа. Этот коэффициент считается одной из основных характеристик финансовой устойчивости предприятия. Известны различные алгорит­мы его расчета; наиболее широко применяется следующий:

, _ Долгосрочные заемные средства _ LTD ,Q „„.

Собственный капитал (балансовая оценка) Е

Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного ка­питала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня фи­нансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал.

В приведенной формуле использованы балансовые оценки. Однако возможен и другой подход, суть которого заключается в следующем.

Балансовая оценка заемного капитала в подавляющем большинстве случаев дейст­вительно отражает долгосрочную задолженность предприятия, т. е. ту номинальную сумму, которую предстоит вернуть. Что касается собственного капитала, то его величи­на может исключительно значимо варьировать в зависимости от того, рыночные или исторические оценки использованы. В разделе 6.3 было показано, что в терминах рынка собственный капитал оценивается через рыночную капитализацию (MVS), структурно состоящую из трех компонентов (чистые активы фирмы в рыночной оценке, внутри­фирменный гудвилл в узком смысле и ожидания перспективности бизнеса) и численно равную совокупной рыночной цене акций фирмы.

Поскольку в балансе отражается лишь первый компонент, то переход в формуле (9.32) к рыночным оценкам с очевидностью приведет к снижению уровня финансового левериджа. Кроме того, вспомним, что в условиях инфляции, которая чаще всего имеет место в экономике, рыночные оценки активов выше их себестоимости, и это тоже ска­жется на оценке финансовой зависимости фирмы. Иными словами, в случае сущест­венного расхождения учетных и рыночных оценок более достоверную картину в отно­шении финансовой зависимости и резервного заемного потенциала дает рыночный уровень финансового левериджа, исчисляемый по формуле

к
(9.33)

Долгосрочные заемные средства _ LTD

Рыночная капитализация MVS

Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пасси­вов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициента­ми покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли компания поддер­живать сложившуюся структуру источников средств. Как известно, любой источник средств имеет свою стоимость, а основное различие между собственным и заемным ка­питалом в этом смысле состоит в том, что выплата дивидендов как цены за пользование собственным капиталом не является обязательной, тогда как выплата процентов, яв­ляющихся ценой, уплачиваемой коммерческой организацией за привлечение заемного капитала, обязательна. Иными словами, в отличие от невыплаты дивидендов невыпла­та процентов может привести к катастрофическим финансовым последствиям вплоть до банкротства. Таким образом, привлечение заемных средств связано с бременем по­стоянных финансовых расходов, которые должны по крайней мере покрываться теку­щим доходом.

К постоянным финансовым расходам принято относить расходы по уплате процен­тов за пользование кредитами и займами, а также расходы по финансовой аренде. Если первая часть расходов достаточно очевидна, то вторая требует некоторого коммента­рия. Дело в том, что получившая широкое распространение во многих экономически развитых странах практика финансовой аренды в смысле финансирования является альтернативой приобретению основных средств за счет долгосрочного банковского кредита. Не случайно анализ целесообразности аренды основан на сопоставлении арендных платежей с возможными расходами по выплате процентов по долгосрочным кредитам.

Следует отметить, что понятие финансовой аренды совершенно не проработано в отечественных нормативных документах и значительно отличается от аналогичного понятия в экономически развитых странах. Кроме того, такой способ финансирования в нынешней ситуации в пашей стране нельзя назвать распространенным. Рассмотрение условий и результатов лизинга не является типичной процедурой анализа финансово- хозяйственной деятельности для подавляющего большинства российских предпри­ятий, поэтому мы не будем подробно останавливаться на этом вопросе, отослав читате­ля к специальной литературе (см., например, [Ковалев Вит.]).

В отечественной отчетности последних лет постоянные финансовые расходы в час­ти процентов по займам и кредитам формально выделены в отдельную статью в отчете о прибылях и убытках. Эти расходы должны сопоставляться с прибылью до вычета процентов и налогов; соответствующий показатель носит название коэффициента обеспеченности процентов к уплате (TIE)

TIE =
(9.34)

г _ Прибыль до вычета процентов и налогов

Проценты к уплате

Очевидно, что значение TIE должно быть больше единицы, в противном случае фир­ма не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обя­зательствам. Если в знаменателе к расходам по уплате процентов добавить расходы по долгосрочной аренде, то соответствующий показатель посит название коэффициента покрытия постоянных финансовых расходов (FCC)

(9.35)
FCC =

Прибыль до вычета процентов и налогов

Проценты к уплате + Расходы по финансовой аренде

Известны и другие алгоритмы расчета подобных показателей. В частности, в эконо­мически развитых странах при получении компаниями долгосрочных кредитов или вы-

пуске облигационных займов вполне обыденным является включение в кредитный до­говор или условия эмиссии требования о формировании фонда погашения, из которого и будет постепенно погашаться кредит (заем). Расходы по ежегодному отчислению в фонд погашения в данном случае также трактуются как постоянные финансовые рас­ходы, т. е. учитываются при расчете значения FCC.

Снижение величины значений коэффициентов TIE и FCC свидетельствует о повы­шении степени финансового риска. Эти показатели тесно связаны с уровнем финансо­вого левериджа — как правило, низкое значение показателей TIE и FCC соответствует о высокой доле заемного капитала. Вместе с тем сочетания значений показателей струк­туры источников и коэффициентов покрытия варьируют по отраслям. Доля заемного капитала, рисковая для одной отрасли, может не быть таковой для другой отрасли.

Мы рассмотрели лишь отдельные коэффициенты данного блока; несложно расши­рить совокупность показателей, в частности, за счет совместного рассмотрения долго­срочных активов и пассивов (см. [Ковалев, 1999]).

Необходимо еще раз подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отрасле­вой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направ­лений изменения могут быть установлены только в результате пространственно- временных сопоставлений по группам родственных предприятий. Можно сформулиро­вать лишь одно правило, которое работает для предприятий любых типов: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капи­тал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, креди­торы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собствен­ного капитала, с большей финансовой автономностью.

Видео:Решение рекуррентных уравненийСкачать

Решение рекуррентных уравнений

Обзор ключевых категорий и положений

В современном динамично меняющемся мире значимость ин­формационных ресурсов неуклонно повышается. Грамотное управ­ление любой социально-экономической системой невозможно без надлежащего информационного обеспечения управленческого пер­сонала.

Информация — это сведения, уменьшающие неопределенность в той области, к которой они относятся. Иными словами, не любые данные можно квалифицировать как информацию, а лишь те, кото­рые раскрывают объект внимания с какой-то новой, ранее неизвест­ной стороны. Из приведенного определения можно сделать очень важный вывод: информация сама по себе не существует, существу­ют лишь данные (информационные ресурсы, информационное сы­рье), из которых можно почерпнуть информацию. Поэтому инфор­мация вариабельна и весьма субъективна.

К исходным данным, потенциально несущим информацию, предъявляются различные требования, в том числе: достоверность, своевременность, необходимая достаточность, актуальность, доста­точная точность и т.п.

Информационное обеспечение процесса управления финанса­ми — совокупность информационных ресурсов (информационная ба­за) и способов их организации, необходимых и пригодных для реа­лизации аналитических и управленческих процедур, обеспечиваю­щих финансовую сторону деятельности компании.

В состав информационной базы входят: сведения регулятивно-правового характера; финансовые сведения нормативно-справоч­ного характера; бухгалтерская отчетность; статистические данные финансового характера; несистемные данные.

Что касается организационной стороны информационного обеспечения, то она может быть построена по-разному, в зависимо­сти от финансовых, технических и других запросов и возможностей хозяйствующего субъекта. Здесь возможны различные варианты, например, создание и постоянная актуализация собственной инфор­мационной базы, использование одной из специализированных баз типа «Гарант», «Кодекс» или «Консультант Плюс», сочетание ин­формационных возможностей сторонних организаций и собствен­ных источников данных и др.

В системе информационного обеспечения процесса управления без сомнения ключевую роль играет бухгалтерская отчетность. Речь идет не об информационном обеспечении текущего управления (для этого могут использоваться оперативные данные и данные текущего бухгалтерского учета), а об обеспечении финансовых решений так­тического и стратегического характера, от которых зависит судьба предприятия и, в известном смысле, судьба его владельцев.

Бухгалтерская отчетность представляет собой наиболее досто­верную информационную модель предприятия, доступную, как пра­вило, для широкого пользования; последнее обстоятельство как раз предполагает и предопределяет значимую достоверность этого ин­формационного источника. Тем не менее, понятие достоверности данных бухгалтерской отчетности не следует абсолютизировать.

Определение бухгалтерской отчетности может быть дано исхо­дя из логики собственно бухгалтерского учета, который процедурно реализуется путем: а) открытия счетов в начале очередного учетного периода; б) отражения на них текущих операций в системе двойной записи; в) закрытия счетов и формирования отчетности за истекший период. Поэтому бухгалтерская отчетность есть система показателей об имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъ­екта, а также о финансовых результатах его деятельности за отчет­ный период, представленных, как правило, в табличной форме и сформированных непосредственно в результате закрытия счетов Главной книги. Поскольку при закрытии счетов их сальдо могут по­падать либо в отчет о прибылях и убытках, либо в баланс, основны­ми формами бухгалтерской отчетности являются именно эти две формы; любые другие формы (например, в годы советской власти их число доходило до двух десятков), по сути, являются аналитиче­скими расшифровками, или дополнением, к первым двум формам.

Бухгалтерская отчетность имеет многоцелевой характер. Пре­жде всего, она готовится бухгалтерами для внутрипроизводственных целей (имеются в виду цели собственников предприятия, его управ­ленческого персонала и бухгалтерской службы), поскольку пред­ставленные в ней итоговые результаты деятельности предприятия за период позволяют реализовать функции анализа, планирования и контроля на данном предприятии. Что касается значимости отчетно­сти с позиции текущего управления, то она весьма и весьма ограни­чена. В этом смысле гораздо более значима рекламно-инфор­мационная и коммуникационная функции отчетности, ориентиро­ванные прежде всего на внешних пользователей (кредиторы, инве­сторы, контрагенты). Не случайно активизация рынков капитала в последние годы привела к существенному повышению роли Коми­тета по международным стандартам бухгалтерского учета (Interna­tional Accounting Standards Committee, IASC), основной продукт дея­тельности которого — международные стандарты бухгалтерского учета — посвящен обобщению единообразных правил составления бухгалтерской отчетности, понятных и приемлемых международ­ным экономическим сообществом.

Конструирование отчетности исходя из целей ориентации ее прежде всего на нужды сторонних пользователей всегда было ис­ходной предпосылкой в развитии систем бухгалтерского учета во многих экономических странах. В частности, в США именно эта идея явилась определяющей при разработке концептуальных основ бухгалтерского учета.

С бухгалтерской отчетностью приходится работать не только бухгалтерам, но и аналитикам, финансистам, линейным руководите­лям и др. Существующая отчетность трудна для восприятия даже специалисту. Вместе с тем многие потенциальные ее пользователи не имеют базового бухгалтерского образования, не владеют техни­кой учета, не знают взаимосвязей отчетных форм, экономического смысла многих статей. Поэтому нужен определенный подход, по­зволяющий даже неспециалистам относиться к отчетности, как к вполне доступному источнику информации. В частности, имеются достаточные основания утверждать, что умение работать с бухгал­терской отчетностью предполагает по крайней мере знание и пони­мание: а) места, занимаемого бухгалтерской отчетностью в системе информационного обеспечения деятельности финансового менед­жера; б) нормативных документов, регулирующих ее составление и представление; в) состава и содержания отчетности; г) методики ее чтения и анализа.

Многие страны имеют национальные системы бухгалтерского учета. Одним из существенных отличительных признаков является система регулирования учета и отчетности и роль государства в этом процессе. Так, в США порядок составления отчетности полностью определяется национальными учетными стандартами, извест­ными как общепризнанные принципы бухгалтерского учета (Gener­ally Accepted Accounting Principles, GAAP) и имеющими рекоменда­тельный характер. Влияние государственных органов проявляется не столь явно как во многих других странах. В Великобритании ос­новным регулятивном является Закон о компаниях, отдельный раздел которого посвящен ведению учета и аудита, а национальные стан­дарты носят лишь рекомендательный характер и дополняют закон. Во Франции, как и в России, ведение бухгалтерского учета регули­руется специальным законом о бухгалтерском учете.

В настоящее время в России внедрена четырехуровневая система регулирования бухгалтерского учета: I уровень — законодательный; II уровень — нормативный; III уровень — методический; IY уровень -организационный (уровень предприятия). Основными документами, регулирующими учет и отчетность, являются Гражданский кодекс РФ и Законы «Об акционерных обществах» и «О бухгалтерском учете», а также положения по бухгалтерскому учету, являющиеся по своей сути и содержанию некоторым аналогом международных стандартов бух­галтерского учета.

Нормативные документы, к сожалению, не свободны от противоречий: могут противоречить документы, выпущенные разными ведомствами, документы, выпущенные одним и тем же ведомством, отдельные статьи одного и того же документа и т.п.

Согласно Закону «О бухгалтерском учете» бухгалтерская отчетность коммерческой организации определена в следующем со­ставе: бухгалтерский баланс; отчет о прибылях и убытках; приложе­ния к ним, предусмотренные нормативными актами; аудиторское заключение; пояснительная записка. Состав приложений уточняется другими нормативными документами; в частности, в последние го­ды к ним относятся: отчет о движении капитала, отчет о движении денежных средств и приложение к бухгалтерскому балансу.

Годовая отчетность в обязательном порядке представляется в два адреса: собственникам предприятия и в органы статистики.

Согласно Закону «О бухгалтерском учете» открытые акционерные обще­ства, банки и другие кредитные организации, стра­ховые организации, биржи, инвестиционные и иные фонды, соз­дающиеся за счет частных, общественных и государственных средств (взносов), обязаны публиковать свою годовую бухгалтерскую отчетность не позднее 1 июня года, следующего за отчетным. Публичность бухгалтерской отчетности заключается в (а) передаче отчетности территориальным органам статистики; (б) ее опублико­вании в газетах и журналах, доступных пользователям отчетности, либо распространении среди них брошюр и буклетов, содержащих эту отчетность. Публичность означает также, что годовая бухгалтер­ская отчетность организаций (кроме бюджетных организаций) явля­ется открытой для заинтересованных пользователей, которые могут знакомиться с отчетностью и получать ее копии с возмещением за­трат на копирование.

Действующим законодательством предусмотрена возможность составления консолидированной отчетности, представляющей собой отчетность корпоративной группы, объединяющей отчетные данные входящих в эту группу, но самостоятельных в правовом отношении субъектов. Таким образом, консолидированная отчетность не явля­ется отчетностью юридически самостоятельной коммерческой орга­низации. Ее цель — не выявление налогооблагаемой прибыли, а лишь получение общего представления о деятельности корпоратив­ной семьи, т.е. она имеет явно выраженную аналитическую направ­ленность. Кроме того, консолидация не есть простое суммирование одноименных статей бухгалтерской отчетности компаний группы, поскольку она заполняется по специальным алгоритмам на основе данных учета и отчетности участников корпоративной группы.

Формы бухгалтерской отчетности представляют собой единое целое, поскольку с разных сторон дают характеристику финансового состояния и финансовых результатов, достигнутых предприятием за отчетный период. Этим формам присущи логические (взаимодопол­нение и корреспонденция форм), а также прямые и косвенные инфор­мационные (контрольные соотношения между статьями) взаимосвязи.

Основную аналитическую нагрузку среди отчетных форм несет баланс. С позиции аналитика из множества видов балансов наи­большую значимость имеет аналитический баланс-нетто, в котором проведена определенная перекомпоновка и укрупнение статей, под­разделов и разделов, а также выполнена процедура «очистки» от ре­гулирующих статей, искажающих валюту (т.е. итог) баланса.

В отношении основных составных частей баланса — актива и пассива — могут быть даны различные их интерпретации. Актив ба­ланса имеет две основные трактовки: предметно-вещественную (актив — это опись имущества) и затратно-результатную (актив — это расходы ради будущих доходов). Пассив баланса имеет юридическую и эко­номическую интерпретации. Согласно первой пассив — это, в из­вестном смысле, сумма обязательств предприятия перед его собст­венниками и контрагентами; согласно второй — пассив представляет собой перечень источников средств.

Любая статья в пассиве должна трактоваться не как собственно финансовые ресурсы, а как некий условный источник, за которым стоит реальное физическое или юридическое лицо, предоставившее хозяйствующему субъекту денежные средства в прямой или опосре­дованной форме. Поскольку возникшие в связи с предоставлением средств обязательства раньше или позже будут непременно погаше­ны, соответствующий источник вполне может исчезнуть. Источники средств и собственно средства — это совершенно разные категории, поэтому они и представлены в разных разделах — соответственно в пассиве и активе баланса. В этом смысле, ставшие уже трафаретны­ми слова «приобрести активы за счет прибыли», не следует пони­мать буквально, поскольку любая подобная сделка может быть со­вершена в конечном итоге лишь за счет денежных средств, а не за счет какой-то неосязаемой прибыли. Прибыль — это условный рас­четный показатель, а не реальные средства, которые можно исполь­зовать в операциях купли-продажи.

При формировании актива баланса можно руководствоваться различными посылами, и это влияет на его наполняемость. На пер­вый взгляд, наиболее очевидной и напрашивающейся является идея отражать в активе объекты учета, которые находятся в собственно­сти предприятия. Тем не менее, существуют активы, попадающие прямо или опосредованно в систему двойной записи, но не принад­лежащие предприятию на праве собственности (например, объекты аренды, давальческое сырье, товары, взятые на комиссию, и др.). Поэтому в международной практике весьма распространен другой подход — отражать в активе баланса объекты, находящиеся под кон­тролем предприятия. Однако и в этом случае имеет место противо­речие, поскольку, например, любое арендованное имущество чаще всего находится под контролем арендатора; тем не менее, принято объекты финансовой аренды отражать на балансе арендатора, а объ­екты операционной аренды — на балансе арендодателя. (Отметим, что в соответствии с российским законодательством балансодержа­тель в случае финансовой аренды определяется в договоре.)

Баланс как основная отчетная форма может быть представлен в различном виде; каждому представлению соответствует свое балан­совое уравнение. В частности, в международной учетно-аналитической практике получили распространение два основных способа представления активов и пассивов в балансе, когда валюта баланса показывает соответственно: (а) общую сумму средств, авансирован­ных в деятельность предприятия; (б) величину собственных средств.

Показатели отчета о прибылях и убытках могут существенно меняться в зависимости от того, какой метод — начисления или кас­совый — применяется в компании для расчета выручки и финансовых результатов.

Теоретически число методов исчисления выручки и финансо­вых результатов не ограничивается двумя, поскольку ключевым мо­ментом в операциях купли-продажи является не отгрузка товаров или поступление денежных средств, а момент перехода права собст­венности и риска случайной гибели от одного контрагента к друго­му. Эти обстоятельства определяются так называемыми условиями франкировки.

Каждая хозяйственная операция вызывает изменение в финан­совом состоянии предприятия, что немедленно отражается на балан­се (в случае, если бы баланс составлялся после каждой операции). Существуют четыре типа изменений в балансе: а) увеличение валю­ты баланса в случае одновременного и равновеликого увеличения актива и пассива; б) уменьшение валюты баланса в случае одновре­менного и равновеликого уменьшения актива и пассива; в) измене­ния в составе активов (валюта не меняется); г) изменения в составе источников (валюта не меняется).

Систематизированный анализ финансовой деятельности предприятия, точнее его основной подраздел — анализ финансового со­стояния предприятия — оформился в самостоятельное направление в конце XIX века в рамках оригинального подраздела бухгалтерского учета, получившего название «балансоведение». В начале XX века в его развитие существенный вклад внесли российские ученые А.П. Рудановский, Н.А. Блатов, И.Р. Николаев, А.К. Рощаховский и др.

Проведение анализа — творческий процесс, вместе с тем анализ финансовой деятельности предприятия с позиции внешних аналити­ков, т.е. аналитиков, выполняющих расчеты и оценки на базе дос­тупной информации, к которой относятся публикуемые годовые от­четы предприятий и данные рынка ценных бумаг, может быть фор­мализован. Основу методики анализа в этом случае составляет сис­тема аналитических коэффициентов, а сама методика может быть реализована в рамках экспресс-анализа или углубленного анализа финансовой деятельности предприятия.

Годовой отчет предприятия рассматривается как важнейший информационный источник анализа, причем бухгалтерская отчет­ность является основным, но далеко не единственным информаци­онным ресурсом, представленным в отчете.

Входящее в состав годового отчета аудиторское заключение относится не ко всему отчету, а лишь к тому его разделу, в котором приведена бухгалтерская отчетность и пояснения к ней.

В рамках экспресс-анализа общее представление о финансовом состоянии предприятия можно сделать на основании аудиторского заключения, наличия (отсутствия) «больных» статей в отчетности, сведений, приведенных в пояснительной записке или в аналитической части отчета, а также расчета некоторых аналитических коэф­фициентов, не предусматривающих дополнительных информацион­ных источников или сложных моделей и алгоритмов исчисления.

Углубленный анализ финансовой деятельности предприятия предполагает также вертикальный и горизонтальный анализы от­четности, расчет большинства аналитических коэффициентов, рас­сматриваемых в системе, построение факторных моделей, проведе­ние прогнозно-аналитических расчетов.

Вертикальный анализ — анализ структуры отчетной формы с целью выявления относительной значимости тех или иных ее статей.

Горизонтальный анализ — анализ динамики отдельных статей отчетной формы с целью выявления и прогнозирования присущих им тенденций.

Система показателей — это совокупность исчисляемых, логиче­ски взаимосвязанных величин, всесторонне отображающих состоя­ние и развитие данного объекта или явления. К совокупности пока­зателей, трактуемой как система, как правило, предъявляется ряд требований, которым она должна отвечать: комплексность, взаимо­связь, необходимая широта охвата, однозначная исчисляемость, до­пустимая мультиколлинеарность, обозримость и др.

Существуют различные классификации системы аналитиче­ских коэффициентов, позволяющих дать достаточно подробную ха­рактеристику финансовой деятельности предприятия. В частности, за основу можно взять понятие экономического потенциала, под ко­торым понимается способность предприятия достигать поставлен­ные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Формализованное описание эко­номического потенциала наиболее эффективно может быть сделано на основе бухгалтерской отчетности, представляющей собой неко­торую финансовую модель данного предприятия, рассматриваемого в контексте окружающей среды, включающей рынки товаров, труда, капитала. Экономический потенциал предприятия, в формализован­ном виде представленный бухгалтерской отчетностью как наилуч­шей из существующих финансовых моделей предприятия, неким орга­низующим началом, позволяющим построить логически объясни­мую и непротиворечивую систему показателей.

Можно выделить две стороны экономического потенциала: имущественное и финансовое положение предприятия. Имущест­венное положение рассматривается не в предметно — вещественном ас­пекте, а с позиции стоимостной оценки долгосрочных активов и оп­тимальности инвестиционной политики. Финансовое положение рассматривается с позиции краткосрочной перспективы (ликвид­ность, платежеспособность и текущее положение компании на рын­ке ценных бумаг) и долгосрочной перспективы (финансовая устой­чивость, отсутствие признаков банкротства и перспективы измене­ния положения компании на рынке ценных бумаг).

Приведенный подход позволяет выделить шесть групп показа­телей, характеризующих имущественное положение компании, лик­видность и платежеспособность, финансовую устойчивость, дело­вую активность, прибыль и рентабельность, положение на рынке ценных бумаг.

Основными характеристиками имущественного положения предприятия являются: стоимостная оценка хозяйственных средств, находящихся под контролем предприятия (чаще всего под ней по­нимают валюту, т.е. итог баланса-нетто, хотя в рыночных условиях и тем более в условиях инфляции эта оценка совершенно не совпа­дает с рыночной стоимостью предприятия); доля внеоборотных активов в валюте баланса; доля активной части основных средств; коэффициент износа.

Ликвидность и платежеспособность предприятия характеризу­ются величиной собственных оборотных средств (СОС) и коэффи­циентами ликвидности. Известны различные алгоритмы расчета ве­личины СОС, каждый из которых имеет свои достоинства и недос­татки. Показатель СОС — это характеристика источников средств, но не оборотных активов.

Ликвидность актива — способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжи­тельностью временного периода, в течение которого эта трансфор­мация может быть осуществлена. Говоря о ликвидности предпри­ятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обяза­тельств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотрен­ных контрактами. Основным признаком ликвидности, следователь­но, служит определенное формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Если предприятие работает в стабильном режиме, то показатели его лик­видности достаточно статичны.

Платежеспособность предприятия — наличие у него денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредитор­ской задолженности, требующей немедленного погашения. Основ­ными признаками платежеспособности являются: а) наличие в дос­таточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просро­ченной кредиторской задолженности. Платежеспособность – весьма динамичное состояние предприятия, зависящее от ряда факторов, в том числе политики в отношении дебиторов, принятого на предпри­ятии подхода по управлению денежными средствами, взаимоотно­шений с банками и др.

Финансовая устойчивость предприятия описывается показате­лями, характеризующими состояние его взаимоотношений с по­ставщиками финансовых ресурсов. И лендеры, и кредиторы предоставляют собственные средства во временное поль­зование предприятию, однако природа сделки имеет принципиально различный характер. Лендеры предоставляют финансовые ресурсы на долгосрочной или краткосрочной основе на определенный срок и с условием возврата, получая за это проценты; целевое использова­ние этих ресурсов контролируется ими лишь в отдельных случаях и в определенных пределах. В случае с кредиторами привлечение средств осуществляется как естественный элемент текущего взаимодействия между предприятием и его контрагентами (поставщики сырья, бюджет, работники).

Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, на­зываемые условно коэффициентами капитализации и коэффициен­тами покрытия. Показатели первой группы рассчитываются в ос­новном по данным пассива баланса (доля собственного капитала в общей сумме источников, доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов, под которыми понимается собственный и заемный капитал, уровень финансового левериджа и др.). Во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соотнесением прибыли до вычета процентов и налогов с величиной постоянных финансо­вых расходов, т.е. расходов, нести которые предприятие обязано не­смотря на то, имеет оно прибыль или нет.

Деловая активность предприятия проявляется в динамичности его развития, достижении им поставленных целей, что отражают на­туральные и стоимостные показатели, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей про­дукции. Количественная оценка и анализ деловой активности могут быть сделаны по двум направлениям: а) степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста; б) уровень эффективности использования ресурсов коммерческой организации. Принято выделять три вида ресурсов: материальные, трудовые и финансовые. Основными показателями деловой актив­ности являются: соотношение темпов роста активов, выручки и прибыли, показатели фондоотдачи, ресурсоотдачи, выработки и обора­чиваемости, характеристики продолжительности операционного и финансового цикла.

Результативность деятельности предприятия в финансовом смысле характеризуется показателями прибыли и рентабельности. Эти показатели как бы подводят итог деятельности предприятия за отчетный период; они зависят от многих факторов: объем продан­ной продукции, затратоемкость, организация производства и др. В числе ключевых факторов — уровень и структура затрат (издержек производства и обращения), поэтому в этом же блоке в рамках внут­реннего анализа может выполняться оценка целесообразности затрат, их динамика, структурные изменения, а основные показатели -уровень издержек производства (обращения) и абсолютная и отно­сительная экономии (перерасходы) издержек.

Подчеркнем, что можно выделить различные показатели при­были, представляющие особый интерес для тех или иных категорий пользователей. Поскольку данные показатели являются наиболее распространенными обобщенными характеристиками успешности деятельности компании, необходима четкая и однозначная их иден­тификация, позволяющая делать обоснованные оценочные сужде­ния. Так, данные о том, что предприятие работает рентабельно, а его прибыль равна Р, безусловно полезны, но мало информативны, по­скольку не ясно, о какой прибыли идет речь.

Показатели рентабельности — относительные показатели, в ко­торых прибыль сопоставляется с некоторой базой, характеризующей предприятие с одной из двух сторон — ресурсы или совокупный до­ход в виде выручки, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности. Поэтому известны две группы показателей рента­бельности: рентабельность инвестиций (капитала) и рентабельность продаж. В первую группу входят показатели «рентабельность совокупного капитала» и «рентабельность собственного капитала», во вторую — валовая, операционная и чистая маржа (рассчитываются отнесением валовой, операционной и чистой прибыли к выручке реализации).

Положение компании на рынке ценных бумаг характеризуется показателями рыночной капитализации, дохода (прибыли) на ак­цию, доходности акций (облигаций), дивидендного выхода и др.

Существует не только множество показателей, характеризую­щих предприятие с той или иной стороны, но и множество алгорит­мов их расчета. Во избежание непредумышленных недоразумений в годовых отчетах и аналитических записках рекомендуется приводить алгоритмы расчета ключевых показателей.

Аналитические коэффициенты могут эффективно использо­ваться в динамических и пространственных сопоставлениях, а также в сравнении с некоторыми аналитическими ориентирами (нормати­вами). Они являются основой в методиках комплексной оценки фи­нансового состояния предприятия, оценки кредитоспособности по­тенциального контрагента (заемщика), оценки практики финансиро­вания запасов сырья и материалов, оценки возможного банкротства предприятия.

Вопросы для обсуждения

1. В чем разница между понятиями «сведения» и «информация»? Приведите пример сообщения (данных), не являющегося при опре­деленных условиях информативным.

2. Приведите примеры, характеризующие значимость требова­ний, предъявляемых к данным, потенциально несущим информа­цию.

3. Приведите примеры противоречий между различными норма­тивными документами или отдельными статьями одного документа. Каким образом преодолеваются подобные противоречия?

4. Охарактеризуйте различия в системах регулирования бухгал­терского учета и отчетности в разных странах. Сформулируйте принципиальные различия в регулировании учета и отчетности в со­ветской и постсоветской России.

5. Приведите примеры информационных взаимосвязей отчетных форм.

6. Перечислите основные разделы годового бухгалтерского отчета. Какие из них представляют наибольший интерес для анали­тика и почему? Как соотносятся между собой понятия «годовой отчет» и «пояснительная записка»? Какие аспекты деятельности предприятия подлежат отражению в пояснительной записке? Какой интерес может представлять пояснительная записка для аналитика?

7. Что такое учетная политика? Является ли она конфиденци­альной? Какие положения учетной политики и почему представляют наибольший интерес а) для финансового менеджера, б) для сторон­него аналитика?

8. Какие виды балансов вы знаете, в чем их различие с позиции информационной базы анализа?

9. Приведите различные варианты построения баланса с пози­ции учета и отражения в отчетности регулирующих статей.

10. Можно ли считать действующий отчетный баланс балансом-нетто в полном смысле этого слова?

11. Какие интерпретации актива и пассива баланса вы знаете?

12. Очевидно, что прибыль — это расчетный показатель в систе­ме учета, алгоритм исчисления которого устанавливается соответст­вующими нормативными документами. Между тем нередко можно слышать о том, что «некоторый актив был приобретен за счет при­были». Как же понимать подобные утверждения? Можно ли вообще что-то покупать за счет прибыли?

13. Поясните логику формирования статьи «Налог на добавлен­ную стоимость по приобретенным ценностям». Каким образом про­исходит движение сумм по одноименному счету? При выполнении каких условий можно предъявить сумму НДС бюджету к зачету?

14. Бухгалтерский баланс является основой информационного обеспечения методик анализа финансового состояния предприятия. Между тем с позиции аналитика для него характерны многие огра­ничения. Дайте их характеристику.

15. Что такое балансовое уравнение и какова его роль в анализе финансовой деятельности предприятия? Приведите примеры балан­совых уравнений.

16. Может ли выбор того или иного аналитического баланса ока­зывать влияние на характеристику финансового положения предприятия? Приведите примеры различных аналитических балансов и соответствующих им балансовых уравнений.

17. Для проведения сравнительного анализа вы хотите построить уплотненный баланс, в котором, в частности, оборотные средства будут представлены в виде трех групп: «Запасы», «Дебиторы», «Де­нежные средства и их эквиваленты». В исходном балансе у вас при­сутствует значимая сумма по статье «Товары отгруженные». В ка­кую из перечисленных трех групп вы отнесете данную статью и почему? (Указание: обратите внимание не столько на учетные, сколько на юридические аспекты соответствующей операции.)

18. Сформулируйте достоинства и недостатки аналитических коэффициентов.

19. Приведите примеры факторных моделей и поясните их роль в оценке финансовой деятельности предприятия.

20. Что вы можете сказать о показателе «коэффициент износа»? Действительно ли он характеризует износ актива, как это следует из названия?

21. Есть, ли различие между понятиями «ликвидность» и «платеже­способность»? Дайте сравнительную характеристику этих категорий.

22. Приведите примеры, когда коммерческая организация явля­ется ликвидной, но неплатежеспособной, платежеспособной, но не­ликвидной.

23. Может ли значение показателя «собственные оборотные средства» быть меньше нуля? Если да, то, во-первых, хорошо это или плохо и, во-вторых, имеет ли смысл в этом случае рассчитывать коэффициенты ликвидности для характеристики финансового со­стояния?

24. На что нужно обращать внимание при характеристике фи­нансового состояния клиента с позиции: а) краткосрочной перспек­тивы, б) долгосрочной перспективы?

25. Какими бухгалтерскими методами можно регулировать фи­нансовые результаты?

26. Что такое «чистые активы акционерного общества»? Каковы |факторы изменения этого показателя.

27. Дайте сравнительную характеристику терминов «экономиче­ский эффект», «экономическая эффективность», «рентабельность».

28. Перечислите различные показатели прибыли. Дайте их харак­теристику с позиции различных категорий контрагентов предприятия.

📸 Видео

Урок 11. Решение текстовых задач. Задачи на движение, задачи на работу. Вебинар | МатематикаСкачать

Урок 11. Решение текстовых задач. Задачи на движение, задачи на работу. Вебинар | Математика

Открытая лекция «Рациональные уравнения»Скачать

Открытая лекция «Рациональные уравнения»

Повторяем решение уравнений. Полезно всем! Вебинар | МатематикаСкачать

Повторяем решение уравнений. Полезно всем! Вебинар | Математика

Оборотные средства (активы) за 30 минут. Понятие, состав, расчет и учебные примерыСкачать

Оборотные средства (активы) за 30 минут. Понятие, состав, расчет и учебные примеры

Преобразование логических выражений / Упрощение выражений (практика) [Алгебра логики] #6Скачать

Преобразование логических выражений / Упрощение выражений (практика) [Алгебра логики] #6

Разбор заданий по теме «Рациональные уравнения»Скачать

Разбор заданий по теме «Рациональные уравнения»

Организация анализа БОСкачать

Организация анализа БО

решение задачи составлением уравнений по правилам киргофа. Законы киргофа кратко на практикеСкачать

решение задачи составлением уравнений по правилам киргофа. Законы киргофа кратко на практике

Системы логических уравнений содержащие НЕОДНОТИПНЫЕ УРАВНЕНИЯ [Алгебра логики] #8Скачать

Системы логических уравнений содержащие НЕОДНОТИПНЫЕ УРАВНЕНИЯ [Алгебра логики] #8

Показатели эффективности использования оборотных средствСкачать

Показатели эффективности использования оборотных средств

Задание 10 ЕГЭ по математике #4Скачать

Задание 10 ЕГЭ по математике #4

2015 Бердутин Финменеджмент часть 1Скачать

2015 Бердутин Финменеджмент часть 1

Урок 29 (осн). Задачи по теме "Плотность" - 1Скачать

Урок 29 (осн). Задачи по теме "Плотность" - 1

Орлов Александр, Школа менеджеров Стратоплан "ПРОФЕССИОНАЛЬНОЕ ВЫГОРАНИЕ МЕНЕДЖЕРА ПРОЕКТА"Скачать

Орлов Александр, Школа менеджеров Стратоплан "ПРОФЕССИОНАЛЬНОЕ ВЫГОРАНИЕ МЕНЕДЖЕРА ПРОЕКТА"

Уравнения и графики механических гармонических колебаний. Практ. часть - решение задачи. 11 класс.Скачать

Уравнения и графики механических гармонических колебаний. Практ. часть - решение задачи. 11 класс.
Поделиться или сохранить к себе: